08年半年报：主营收入、营业利润、净利润分别为21.4、1.15、1.07亿元，分别同比增长26.7％、12.6％、45.7％，EPS0.45元。但今年中期的报表比较特殊：营业外收支增加1430万元可视同主业，因为财政部拨付关于公司经营原碘造成的政策性亏损补贴是从公司税前利润中扣除的，所以公司今年中报可以简化成：收入增长26.7％、税前利润增长31.6％、净利润增长45.7％。 

　　主业部分：商业、工业收入分别为20.6亿和0.54亿，分别同比增长25.7％和33.9％。物流收入为0.4亿。由于中期给客户的折扣体现在2季度，因此报表的调整，毛利率不具可比性？投资收益部分：总的投资收益为1010万元，低于去年同期的1258万元，主要是青海制药收益下降约460万元，宜昌人福同比增长仍保持良好态势。 

　　公司在医药商业中是类似于资源垄断型的公司，这主要体现在麻醉药品经营的龙头地位及多个高端品种代理上。鉴于其内生性成长高、良好透明的财务状况、管理层积极进取，应可给予一线医药股估值水平。我们维持08-09EPS为0.77、1.01元的判断，目前估值为08年35倍，维持“增持’建议。